Процентные свопы

Основную часть объема своповых сделок составляют процентные свопы. В стандартном процентном свопе одна сторона обязуется по истечении оговоренного срока платить переменные, изменяющиеся проценты на номинальную сумму (которая в отличие от валютного свопа никогда не обменивается) и взамен получать от другой стороны твердую процентную ставку на тот же номинал (называется "купон по свопу", т.е. платные). Платеж по фиксированной ставке в обмен на платеж по плавающей ставке – это фиксированно-плавающий своп (Fixed/Floating).

Большинство свопов построено на потоках платежей, определяемых на базе различных рыночных процентных ставок. Сложился ряд предпочтительных стандартных справочных ставок, в их числе: процент по облигациям казначейства США на определенный срок (фиксированная ставка); процент по британским публичным облигациям (Public Securities) на определенный срок (фиксированная ставка); ЛИБОР (LIBOR) по котировке уполномоченных банков (плавающая ставка) на определенную дату; учетная ставка коммерческих бумаг США по публикациям ФРС (Федеральной резервной системы) на определенный день (плавающая ставка); первоклассная ставка кредитования (плавающая ставка); ставка по коммерческим бумагам казначейства США (плавающая ставка) и др. Изменчивая процентная ставка базируется обычно на стандартной ставке, чаще всего на трех- или шестимесячной ЛИБОР и при платежах приводится в соответствие с ней.

Процентный своп соответствует для принимающего твердую ставку долговременному требованию и кратковременной обязанности, обратная ситуация – для плательщика твердого процента. Известен вариант базисного свопа (плавающий/плавающий своп – Floating/ Floating) – сопоставление учетной ставки коммерческих бумаг США со ставкой ЛИБОР (в долларах США) для сроков 30 дней. Платежи при процентных свопах производятся, как правило, последовательно друг за другом.

В процентных свопах упрощена процедура расчета между сторонами: при их выполнении перечисляется (одной из сторон) лишь разница процентных ставок от установленного номинала.

Процентные свопы различают и по вариантам базовой суммы (номинала): если она снижается во времени – это амортизируемый своп (Amortising-swap); если возрастает во времени – своп с нарастанием (Accreting- или Step-up-swap).

Стандартный своп без дополнительных условий – "ванильный" своп, но часто устанавливаются специальные условия о платежах – очищающий договор.

Если одна из сторон договора становится неплатежеспособной, то другая сторона (по обычаю) освобождается от каких-либо платежей. Если своп связан с процентной ставкой, воздействующей на актив баланса участника, то его обозначают как активный своп; с процентной ставкой, воздействующей на пассив, – пассивный своп.

Как в любом производном инструменте, существование свопа органично связано со сроками исполнения. По мере увеличения срока риск в свопе возрастает. В этой связи сложилась дополнительная классификация процентных свопов.

По срокам различают свопы:

денежного рынка – срок до погашения три года и менее;

срочный – срок до погашения более трех лет;

спотовый – начало исполнения по окончании двух дней после устного соглашения;

отложенный – начало исполнения в течение года после устного соглашения;

форвардный – начало исполнения спустя один год и позднее.

Распространенные сроки процентных свопов: от двух до десяти лет. Широко используются краткосрочные свопы.

В частном целесообразном изменении профиля риска – без прямого изменения ликвидности – находится прямая выгода процентного свопа для предприятия-заемщика. Это же обстоятельство делает выгодным своп для заимодателя (инвестора): инвестор, владеющий долгосрочными требованиями (облигациями, векселями), может защитить свое имущество против неожиданных колебаний процента тем, что он оформляет своп с варьируемыми процентами, не меняя при этом структуру своего портфеля ценных бумаг; или процентный своп, сопровождая денежный займ, позволяет заемщику провести финансирование с относительно меньшими расходами, а инвестору – поместить капитал с относительно большей рентабельностью (выгодой). Условием выгодного (удачного) решения является осмысленная, целесообразная деятельность на рынке капиталов.

Структура свопов
Процентные свопы
Экзотические процентные свопы
Валютные свопы
Свопы связанные с акциями
Свопы и защита от кредитных рисков