Эффективность хеджирования

Эффективность хеджирования измеряется по правилам финансового менеджмента и представляет собой соотношение доходов, появившихся по позициям: хеджируемой и предъявленной производным инструментом. Для хеджирования, органично вытекающего из рисков (ожиданий), реальное значение имеют ситуации упущенной выгоды или возможного дохода (убытка) на каждой из занятых позиций. Отсюда возможность (для любых случаев) расчета рентабельности путем сопоставления доходов при обеих технологиях хеджирования.

Расчет производится для момента исполнения производного инструмента и по измерителям, связанным с этим моментом, в два шага.

На первом шаге определяется результативность (действительная или возможная) отдельно для реального и срочного рынков. На втором шаге сопоставляются результаты (действительные либо возможные) и определяется показатель эффективности операции хеджирования (предполагаемой, проводимой, проведенной).

Расчеты осуществляются по следующим формулам:

Д1 = ± B/A x 100;

Д1 = ± Г/A x 100;

Э = 100±Д2 100±Д1

где А – текущая цена в момент исполнения производного инструмента, в абсолютной сумме любой принятой валюты;

В – прибыль (+) или убыток (–) от действий на реальном рынке к тому же моменту, в абсолютной сумме той же валюты;

Г – прибыль (+) или убыток (–) от действий на срочном рынке в момент исполнения производного инструмента, в абсолютной сумме той же валюты;

Д1 и Д2 – показатели эффективности соответственно реального и срочного рынков при хеджировании, %;

Э – показатель эффективности хеджирования, в десятичных цифрах.

Различают варианты расходов: при защите стоимости конкретного предмета (права), ставшего базисом производного; при защите финансовых расчетных величин (показателей доходности), выступающих как базис; при защите платежных потоков. Соответственно значение А – текущей цены – равно текущей цене базиса; расчетной величине; части номинала, принятого в свопе, и т.п.

Очевидно, что при Э = ± 1 эффективность достигла необходимого минимального уровня; если Э< 1, Э = 0 и Э<0, то эти величины свидетельствуют о хозяйственной бесполезности защиты предполагаемой, проводимой или проведенной совокупности сделок; если же Э > 1, следовательно, появились дополнительные доходы (премии) за удачное предвидение, что роднит (но не замещает) данную операцию со спекулятивными сделками.

Дополнительным показателем на товарном рынке для оценки возможной пользы служит индекс хеджирования, определяемый как отношение числа открытых контрактов или неликвидных обязательств хеджеров к величине товарного капитала, подверженного риску изменения стоимости.

Развитием классического подхода стало
Warning: include_once(/home/fxtrading/trading-derivative.ru/putslinkshere/ML.php) [function.include-once]: failed to open stream: No such file or directory in /home/fxtrading/trading-derivative.ru/derivative503.htm on line 202

Warning: include_once() [function.include]: Failed opening '/home/fxtrading/trading-derivative.ru/putslinkshere/ML.php' for inclusion (include_path='.:/usr/local/lib/php:/usr/local/php5/lib/pear') in /home/fxtrading/trading-derivative.ru/derivative503.htm on line 202

Fatal error: Call to a member function Get_Links() on a non-object in /home/fxtrading/trading-derivative.ru/derivative503.htm on line 203