Роль биржевого рынка производных

Создание особенного биржевого рынка производных – значимый факт, определивший формирование специальной подотрасли человеческой деятельности1. Это активный процесс, идущий от протоформ раннего капитализма через организацию чикагского рынка производных, расчетных палат к интенсивному созданию обособленных площадок и бирж в 70 – 90 гг. XX в. Динамизм состава и содержания производных инструментов способствует дальнейшим организационным переменам. Приведем ряд примеров.

Американская фондовая биржа учредила в 1978 г. для торговли производными финансовыми инструментами Американскую товарную биржу; Нью-Йоркская фондовая биржа организовала в 1979 – 1980 гг. для торговли финансовыми фьючерсами Нью-Йоркскую фьючерсную биржу; вскоре Американская товарная биржа была поглощена Нью-Йоркской фьючерсной биржей. Лондонская фондовая биржа образует в 1978 г. Лондонский рынок по торговле опционами на акции, в 1992 г. происходит объединение этой площадки с Международной Лондонской биржей финансовых фьючерсных сделок. Парижская фондовая биржа организует последовательно в 1985 г. (открылась в начале 1986 г.) и в 1987 г. биржу срочных финансовых инструментов и биржу опционов.

К концу 90-х гг. в Европе после организационно-управленческой автономии срочных бирж начался новый период: объединение в единую компанию фондовых и срочных бирж (вместе с расчетными палатами), что и произошло в Австрии, Германии, Нидерландах, Франции, Швеции, Швейцарии. Одним из следствий этого становится совмещение фондовой биржи и биржи производных финансовых инструментов в объединенной торговой системе2. Такая перемена ведет к расширению технических возможностей для операций арбитража и спекуляции.

Формирование Европейского союза сопровождается объединением национальных бирж: Немецкая биржа (Deutsche Borse) и швейцарская биржа (Swiss Exchange) образовали единую европейскую биржу – Ойрекс (Еигех). Срочные биржи, принадлежащие немецкой и швейцарской биржам, и французские срочные биржи позднее организовали ассоциацию (альянс).

В Европе просматриваются в настоящее время два альянса фондовых бирж: Франкфурт – Вена – Лондон и Париж – Амстердам – Брюссель.

Соглашение об альянсе бирж, торгующих производными финансовыми инструментами, предполагает: расширение сделок типа овернайт (на срок до начала следующего рабочего дня) с удаленными членами расчетных палат; право на членство во всех биржах альянса;

ослабление конкуренции между биржами; распределение торговых издержек. Альянс разрабатывает европейские фондовые индексы, а также конструирует фьючерсы на эти индексы. Предполагается расширение альянса, в том числе за счет фондовых бирж. Усиливая влияние, немецкая биржа продала бирже Гонконга свою систему торговли.

В мае 2000 г. было объявлено
Warning: include_once(/home/fxtrading/trading-derivative.ru/putslinkshere/ML.php) [function.include-once]: failed to open stream: No such file or directory in /home/fxtrading/trading-derivative.ru/derivative301.htm on line 186

Warning: include_once() [function.include]: Failed opening '/home/fxtrading/trading-derivative.ru/putslinkshere/ML.php' for inclusion (include_path='.:/usr/local/lib/php:/usr/local/php5/lib/pear') in /home/fxtrading/trading-derivative.ru/derivative301.htm on line 186

Fatal error: Call to a member function Get_Links() on a non-object in /home/fxtrading/trading-derivative.ru/derivative301.htm on line 187