Спекулятивные форвардные сделки
|
|
|
|
Спекулятивные форвардные сделки компенсируются или противоположной сделкой спот при наступлении срока платежа или еще до наступления этого срока противоположной краткосрочной сделкой на ту же дату валютирования.
Предположим, торговец, который 4 марта купил у экспортера 10 млн. долл. за немецкие марки до 6 июня, не продает сразу купленную валюту на срок, а открывает долларовую позицию, поскольку он ожидает стабильного курса доллара. При наступлении срока платежа возможно возникновение следующей ситуации.
Покупка 10 млн. долл. 4 марта, валютирование 6 июня по форвардному курсу 1,5079. Закрытие позиции 4 июня посредством продажи 10 млн. долл. по курсу 1,5300, валютирование 6 июня.
|
Курс спот USD/DEM на
4 июня: 1,5300 |
||||
|
|
Покупка |
Продажа |
Курс |
Валютирование |
|
Сделка спот |
DEM 15 300 000 |
USD 10 000 000 |
1,5300 |
6 июня |
|
Форвардная
сделка |
USD 10 000 000 |
DEM 15 097 000 |
1,5097 |
6 июня |
|
Прибыль |
DEM 203 000 |
|||
Если бы курс USD/DEM в течение срока сделки понизился, например, до 1,4900 и сделка в течение этого срока не была бы закрыта контрсделкой, расчет выглядел бы следующим образом:
|
Курс спот USD/DEM на
4 июня: 1,4800 |
||||
|
|
Покупка |
Продажа |
Курс |
Валютирование |
|
Сделка спот |
USD 10 000 000 |
DEM 15 097 000 |
1,5097 |
6 июня |
|
Форвардная
сделка |
DEM 14 900 000 |
USD 10 000 000 |
1,4900 |
6 июня |
|
Прибыль |
DEM 197 000 |
|||
Ломаная дата
В профессиональной торговле дисконт и премия устанавливаются в принципе только для так называемой стандартной даты валютирования. При этом предполагается срок в одну неделю, 1, 2, 3, 6, 9, 12 месяцев. Но для клиентов банков окончательный срок платежа по форвардным сделкам часто не соответствует этому стандартному сроку. Если дата валютирования не совпадает со стандартной, то она называется ломаной датой.
Платежи на ломаную дату могут рассчитываться посредством интерполяции курсов, но более точный результат дает применение следующей формулы:
Ломаная дата = ПДП — {[ПДП-ПКП/ДДП-ДКП] х (ДДП-ДЛД)}
где ПДП — премия за длинный период; ПКП — премия за короткий период; ДДП — число дней длинного периода; ДКП — число дней короткого периода; ДЛД — число дней до ломаной даты.
Предположим, экспортер хотел бы с 4 марта по 27 мая продать 10 млн. долл. за марки. Для прямых сроков, которые находятся до и после ломаной даты, на рынке установлены следующие курсы:
|
|
Дата
валютирования |
Число дней |
Премия |
|
Спот |
6 марта |
— |
- |
|
2 месяца |
6 мая |
61 |
71 |
|
Платеж |
27 мая |
82 |
? |
|
3 месяца |
6 июня |
92 |
110 |
27 мая = 110 — {[110-71/92-61] х (92-82)} = 97 (округленно)
Разница между спот- и форвардным курсами на 27 мая составляет 0,0097 пункта.
Издержки страхования курса
Часто страхователи курсов для калькуляции хотели бы иметь данные о расходах или доходах от страхования не только в абсолютных величинах, но и в процентах. Поскольку ставки процента рассчитываются на год, а премии и дисконт — на определенный срок, процентные ставки необходимо пересчитывать на этот срок. Издержки страхования курса рассчитываются по следующей формуле:
Издержки страхования курса = Абсолютные значения [Дисконт/премия х 360 х 100/Курс спот х Дни]
Продолжая тот же пример,
Warning: include_once(/home/fxtrading/trading-derivative.ru/putslinkshere/ML.php) [function.include-once]: failed to open stream: No such file or directory in /home/fxtrading/trading-derivative.ru/curren303.htm on line 453
Warning: include_once() [function.include]: Failed opening '/home/fxtrading/trading-derivative.ru/putslinkshere/ML.php' for inclusion (include_path='.:/usr/local/lib/php:/usr/local/php5/lib/pear') in /home/fxtrading/trading-derivative.ru/curren303.htm on line 453
Fatal error: Call to a member function Get_Links() on a non-object in /home/fxtrading/trading-derivative.ru/curren303.htm on line 454